题目
2012年M公司获得1500万元净利润，其中300万元用于支付股利。2012年企业经营正常，在过去5年中，净利润增长率一直保持在10%。然而，预计2013年净利润将达到1800万元。2013年公司预期将有1200万元的投资机会。预计M公司未来无法维持2013年的净利润增长水平（2013年的高水平净利润归因于当年引进的盈余水平超常的新生产线），公司仍将恢复到10%的增长率。2012年M公司的目标负债率为40%，未来将维持在此水平。要求分别计算在以下各种情况下M公司2013年的预期股利：（1）公司采取稳定增长的股利政策，2013年的股利水平设定旨在使股利能够按长期盈余增长率增长；
（2）公司保持2012年的股利支付率；
（3）公司采用剩余股利政策；
（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，固定股利基于长期增长率，超额股利基于剩余股利政策（分别指明固定股利和超额股利）。
解析：
（1）稳定增长的股利政策下公司2013年的预期股利=300×（1+10%）=330（万元）
（2）固定股利支付率的股利政策下公司2013年的预期股利=1800×（300/1500）=360（万元）
（3）剩余股利政策下公司2013年预期股利=1800-1200×60%=1800-720=1080（万元）
（4）低正常股利加额外股利政策如下：固定股利=330万元
超额股利=1800-330-1200×60%=750（万元）
解析
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